DFA基金為什麼這麼難買

美國所有的共同基金（除Vanguard以外）都是給很高的佣金（5%-6%）請“理財顧問“協助推銷。DFA也請理財顧問；不是請他們協助推銷，而是請他們擋住不夠格的投資者！而且DFA授權的理財顧問必須是不收佣金的。

DFA基金為什麼這麼難買？

因為DFA的專長是回報高流動性低的小型股投資。Fama/French的研究發現，大型股的年平均回報大約是10%，小型股則高達14%。但是小型股市場非常沒有流動性，投資難度很大。

何為流動性？

Google的股票每秒鐘就交易幾十萬股，所以買賣Google股票很容易。買賣房地產就很難；常常要花幾個月時間，還要付上不少錢和精力。用專業術語來說，Google的股票有流動性，房地產沒有流動性。沒有流動性的資產，如果急著要出手，肯定要折價！小型股市場非常沒有流動性。有些小股票，一個月才交易幾千股。

流動性代價

炒Google股票的人，這個月買下個月就可以賣掉。如果房子也這樣買賣，房主一定虧死了！投資小型股也有同樣經不起熱錢的折騰。為了賺足小型股14%的回報潛力，DFA需要像我們這樣的無佣金理財顧問協助擋住熱錢。DFA的理想客戶是可投資資產有幾十萬美金，做過長期投資規劃(Investment Planning)的人。這也是我對客戶的最低要求。

(欲了解更多資訊，免費索取我寫的The Informed Investors: 5 Concepts for Financial Success。)