巴菲特（Ｂｕｆｆｅｔ）看花花公子雜志

有一次記者問巴菲特他是怎麼樣選股票。巴菲特回答說他靠的是讀上市公司的財務報表，接著有點自嘲地說，他讀財務報表就像看花花公子雜志。

他這個比喻很精辟！以他的眼光，報表一讀，上市公司都成了沒穿衣服的女郎，一目了然，沒有秘密。我們一般人可就沒這個能耐；我們讀財務報表，左看右看都像穿大棉襖帶頭巾的女郎，難怪我們不愛讀。不愛讀報表，卻都想在股票上發財，這是很多人投資失敗的原因。

讀報表真的有用嗎？報表上這麼多數據，該怎麼讀法？芝加哥大學教授Piotroski作了系統的研究。他的論文成了我前幾年投資方法的基石。（我現在的投資方法又有演進，這是后話。）

Piotroski發現，財務報表種類繁多的數據當中，有九個數據點最有用。一個上市公司如果通過這九個數據點的測試，它的股票就得9分；如果一個數據點的測試都沒有通過，它就得0分。所以每年每個股票都有一個0到9的分數，Piotroski稱之為股票的基本面分數(fundamental score)。

Piotroski的研究發現，股票的基本面分數和股票往后一年的回報成正比：分數越高，回報越高。比如：在他的研究報告裡，9分的股票平均年回報是34%。(跟我購買投資檢查或投資規劃的服務，你可獲贈Piotroski的研究報告。)

五年前我讀了他的報告后，寫了一份程序，用Piotroski的方法給股票打分。2004年下半年我開始用我炒股剩下的錢來做實驗，到年底的時候我已經賺了24.39%的回報。